La chanson raconte l'histoire d'un cheval de course nommé Stewball, qui est présenté comme un animal exceptionnel, plein de fougue et de noblesse. Le narrateur évoque ses expériences en montant Stewball à travers différents pays, tout en affirmant sa confiance dans ses performances. Il met en garde les parieurs de ne pas miser sur une jument grise qu'il considère moins fiable, car elle risque de trébucher. Au fil de la course, Stewball démontre sa supériorité, surpassant tous les autres chevaux, même quand la jument grise tombe. Le narrateur mentionne avec humour que Stewball, bien que cheval de course, préfère le vin à l'eau, renforçant son caractère unique et emblématique. C'est un récit vibrant sur la bravoure et la loyauté d'un cheval, une célébration d'un lien fort entre le cavalier et sa monture.